Sự Phẫn Nộ của Elon Musk Làm Hiện Rõ Sự Chia Rẽ Giữa Wall Street và Silicon Valley năm 2025

Wall Street và Silicon Valley chưa bao giờ là những đối tác hạnh phúc, và điều đó đã rõ ràng trong cuộc gọi lợi nhuận hàng quý của Tesla tuần này. Những cuộc gọi này thường là những sự kiện nhạt nhòa, với các CEO hoặc CFO đọc kịch bản đã chuẩn bị trước tổng hợp kết quả tài chính đã được công bố trước đó và diễn đạt mục tiêu chính của công ty mà có lẽ đã được nêu trước đó. Sau đó, các nhà phân tích tài chính Wall Street đặt ra một loạt câu hỏi về kết quả, chiến thuật và chiến lược mà các nhà quản lý khéo léo tránh hoặc trả lời một cách trách nhiệm. Giống như các cuộc họp báo, định dạng này không thuận lợi cho sự tự spontaneity.

Trừ khi công ty là Tesla và CEO là Elon Musk. Báo chí sau cuộc gọi của tuần này đã chỉ trích kịch liệt Musk vì từ chối trả lời câu hỏi, không muốn đàm phán về chi tiết tài chính và suy luận về robo-Ubers và xe tải điện tự động cắt ngang giao thông đường sắt. Hơn hết, cuộc gọi đã làm nổi bật những góc nhìn khác biệt rõ ràng giữa Wall Street và thung lũng. Rõ ràng rằng Musk đang tránh một số câu hỏi khó khăn về khả năng sinh lời tài chính của Tesla. Nhưng cũng không kém phần đúng rằng cuộc gọi đã làm lộ ra Wall Street có thể bị hạn chế như thế nào về tầm nhìn về tương lai và những gì cần phải làm để tạo ra mẫu tem mới cho việc làm những điều cũ.

Musk không phải là CEO bình thường, với những công ty liên kết nhiều lớp và khả năng của mình—cho đến nay—để thuyết phục nhà đầu tư đi cùng một chuyến đi hứa hẹn mặt trăng (hoặc Sao Hỏa trong trường hợp của SpaceX) và không mang lại lợi nhuận trong khi chịu một lượng nợ lớn. Nhưng ngay cả theo các tiêu chuẩn đó, sự từ chối của anh về việc trả lời những câu hỏi cơ bản như, ví dụ, Tesla đang tiêu tốn bao nhiêu tiền mặt và công ty có kế hoạch tiếp tục tài trợ và vốn hóa chi phí của mình đã khiến Wall Street cảm thấy lạ lùng và là dấu hiệu của vấn đề sâu sắc.

Điều làm cho cuộc gọi này đặc biệt là cách Musk từ chối những câu hỏi đều đặn từ các nhà phân tích Wall Street có uy tín như Toni Sacconaghi của Bernstein, người đặt câu hỏi cho Musk về chi phí và tiền mặt. Musk đã phớt lờ ông, chửi rằng "những câu hỏi ngu ngốc, nhạt nhòa không phải là điều tốt." Để thêm lực đâm cho vết thương đó, Musk sau đó nhận câu hỏi từ một người dùng YouTube, người tiếp tục chiếm ưu thế trong một cuộc gọi thông thường chỉ dành cho các nhà phân tích quan trọng của Wall Street. Điều đó không được Wall Street chấp nhận, và Sacconaghi đã chỉ trích Musk vào ngày tiếp theo trên CNBC với cú đánh mạnh mẽ khá thông minh: “Đây là cuộc gọi của nhà phân tích tài chính, đây không phải là một bài diễn thuyết TED." Thứ sáu, Musk đáp trả, với các tweet khẳng định rằng câu hỏi ngu ngốc vì nhà phân tích đã biết câu trả lời và chỉ đang hỏi để ủng hộ một luận điệu tiêu cực về công ty.

Cuộc cãi lộn của Musk với các nhà phân tích nhắc nhở đến những căng thẳng tương tự giữa các nhà phân tích Wall Street và Jeff Bezos của Amazon, Reed Hastings của Netflix, Mark Zuckerberg của Facebook và các CEO công nghệ có tầm nhìn khác biệt và quyết đoán khác. Các nhà phân tích liên tục đề xuất các chỉ số bao gồm doanh thu, biên lợi nhuận, chi phí tiêu thụ và dự đoán lợi nhuận. Các CEO thường xuyên cố gắng nhấn mạnh sự phát triển, người dùng, trải nghiệm và tầm nhìn dài hạn. Các nhà phân tích đề xuất về chi phí, đối thủ cạnh tranh, chi phí vốn; các CEO tránh né và trỏ vào chiến lược, mô hình mới, phá vỡ khuôn mẫu cũ và tạo ra thị trường mới. Và vì vậy, vũ điệu tiếp tục.

Quyền lực đã chuyển động lên xuống kể từ sự bùng nổ thực sự của các công ty công nghệ trên Wall Street trong những năm 1990. Trong giai đoạn phấn khích với dot-com vào cuối những năm 1990, những lo ngại của các nhà phân tích Wall Street truyền thống được coi là kỳ cục, chậm rãi và lạc hậu. Những người làm công nghệ chủ yếu nói: Ai quan tâm đến các mô hình kinh doanh truyền thống, họ đơn giản tạo ra các kênh mới hoàn toàn. Sau khi bong bóng Nasdaq nổ vào năm 2000, đà chuyển động trở lại Wall Street; thực sự, tiền mặt quan trọng, và có một doanh nghiệp thực sự với doanh thu thực sự phải là một phần của phương trình sớm hơn thì sau cùng. Trong những năm gần đây, có thêm sự hội nhập, với một số ít công ty công nghệ phát triển thành doanh nghiệp mạnh mẽ được tôn trọng bởi Wall Street và thu hút sự quan tâm đầu tư lớn.

Vấn đề Tesla lại làm nổi bật một lần nữa sự xung đột này. Các nhà phân tích đòi hỏi một cái nhìn về khi nào, và làm thế nào, công ty sẽ tạo ra tiền mặt và ngừng tích luỹ nợ; Musk cho rằng những lo lắng như vậy là phụ thuộc vào việc xây dựng một hệ sinh thái sản xuất pin, động cơ và hệ thống động cơ, nhà máy robot chạy bằng năng lượng tái tạo, và các phương thức sản xuất mới nhằm cách mạng hóa cách sản xuất vật nặng như chắc chắn Henry Ford và Frederick Winslow Taylor đã làm vào đầu thế kỷ 20.

Lý tưởng, người ta không nên chọn một bên. Sau cùng, thậm chí Musk cũng biết rằng ở một thời điểm nào đó, doanh nghiệp của anh sẽ phải tạo ra lợi nhuận và tiền mặt. Nợ, bất kể được huy động như thế nào, không vô hạn—trừ khi bạn là một chính phủ có chủ quyền. Nhưng anh cũng tin rằng trừ khi toàn bộ hệ sinh thái được xây dựng, nó sẽ thất bại. Do đó, tập trung vào chi tiêu vốn lớn và đầu tư vào các dòng kinh doanh mới. Bezos đã có triết lý tương tự với Amazon, và ông gần như nói với Wall Street rằng ông sẽ tuân theo tầm nhìn của mình và nhà đầu tư có thể tham gia nhưng không thể điều khiển. Những nhà đầu tư đó đã được thưởng và nhiều hơn thế. Tất nhiên, những nhà đầu tư của Jawbone và Webvan cũng được hứa hẹn sự biến đổi và kết quả cuối cùng là không có gì.

Musk đang nói với nhà đầu tư rằng họ có thể chọn xem liệu họ có mua vào tầm nhìn của anh ta không, nhưng họ không thể thách thức nó. Với việc hầu như không ai trong cộng đồng nhà phân tích và nhà đầu tư từng xây dựng hoặc quản lý một doanh nghiệp đột phá, nói với họ rằng họ có thể chấp nhận hoặc từ chối tầm nhìn là không hợp lý.

Wall Street thường rất giỏi trong những gì nó làm. Người ngân hàng và nhà phân tích hiểu cách định giá nợ và cổ phiếu trong khi đánh giá tiềm năng thiệt hại, điều họ thực hiện một cách cần cù và thận trọng (trừ khi họ thất bại ngoạn mục). Nhưng Wall Street không phải, đối với phần lớn, là sân chơi của những người định hình tương lai. Điều đó đòi hỏi sự chấp nhận rủi ro cực kỳ lớn và đề xuất cách nhìn nhận cách làm khác biệt. Hầu hết những người có tầm nhìn sẽ hoàn toàn sai về tầm nhìn của họ, vì họ đến quá sớm, hoặc vượt quá giới hạn, hoặc tính toán sai. Việc mua cổ phiếu Tesla rủi ro cực kỳ lớn, có thể là không khôn ngoan. Điều đó không có nghĩa là Musk nên thay đổi những gì anh ta làm hoặc cách anh ta làm nó. Trên thực tế, quản lý doanh nghiệp của mình để làm hài lòng Wall Street là một con đường gần như chắc chắn dẫn đến thất bại; các con số không cộng lại—và sẽ không—nếu mọi thứ không hoạt động gần như hoàn hảo.

Bé, Em Có Thể Làm Lái Xe Của Anh

• Với sự bùng nổ gần đây của mình, Elon Musk đã trở thành tài sản lớn nhất của Tesla hay một gánh nặng?
• Tesla đang tăng cường sản xuất mô hình Model 3 của mình và dự đoán lợi nhuận.
• Số liệu yêu thích của Tesla về tính an toàn của tính năng Autopilot của mình không giữ được.